11月15日，港A兩市家電概念股集體反彈。在港股市場(chǎng)，海爾智家(06690.HK)漲2.91%，VESYNC(02148.HK)漲2.71%，海信家電(00921.HK)漲1.46%。
A股方面，相關(guān)概念股亦同步?jīng)_高，長(zhǎng)虹美菱大漲5.66%，海爾智家漲1.54%，美的集團(tuán)、奧馬電器等均紛紛飄紅。
消息面上，近日，伴隨全國(guó)多地新一輪的降溫來(lái)襲，取暖類(lèi)電器需求激增。有平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年“雙11”取暖類(lèi)大家電需求增長(zhǎng)迅猛，中央采暖、中央熱水器銷(xiāo)售額分別同比猛增115%、123%。
與此同時(shí)，受益于地產(chǎn)竣工端增長(zhǎng)，及海外家電廠商去庫(kù)存周期結(jié)束，出口逐步改善，家電板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。
01、多重利好，家電消費(fèi)回暖
家電行業(yè)作為消費(fèi)“四大金剛”之一，提振家電消費(fèi)成為擴(kuò)大消費(fèi)的重要力量。
今年以來(lái)，從國(guó)家到地方，不斷出臺(tái)政策來(lái)促進(jìn)家電的消費(fèi)。如，新疆、寧波、重慶、南京等相繼發(fā)布了綠色智能家電消費(fèi)補(bǔ)貼方案，開(kāi)展家電下鄉(xiāng)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，鼓勵(lì)農(nóng)村居民參與家電“以舊換新”等。
除此之外，家電行業(yè)作為房地產(chǎn)下游配套產(chǎn)業(yè)之一，過(guò)去兩年受地產(chǎn)端需求收縮影響，家電企業(yè)銷(xiāo)量普遍承壓。
但在2023年房地產(chǎn)“保交樓”的政策下，截止10月末，房屋竣工面積超過(guò)去年同期約19%，其中住宅竣工面積同比增長(zhǎng)19.3%。全國(guó)住房竣工表現(xiàn)持續(xù)改善，對(duì)空調(diào)、冰箱等家電產(chǎn)品需求有所提升。
多因素共振之下，今年家電行業(yè)明顯復(fù)蘇。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11201.47億元，同比增長(zhǎng)6%，低基數(shù)下板塊收入延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)867.43億元，同比增長(zhǎng)12.01%，增速優(yōu)于營(yíng)收。
對(duì)于家電企業(yè)的顯著復(fù)蘇，除了促消費(fèi)政策發(fā)力、地產(chǎn)端筑底改善，家電內(nèi)需得到支撐外，海外市場(chǎng)需求回暖也是重要的驅(qū)動(dòng)因素之一。
根據(jù)海關(guān)總署，2023年1-9月，國(guó)內(nèi)累計(jì)家電出口人民幣口徑下同比增長(zhǎng)8.2%。分季度看，人民幣口徑下同比增速分別為+3.1%、+9.1%、+13%，逐季加速改善。
對(duì)此，廣發(fā)證券研報(bào)解釋稱(chēng)，2022年在海外需求平淡的情況下，面臨去庫(kù)存，所以出口增長(zhǎng)乏力，23H1家電去庫(kù)存進(jìn)入尾聲，逐步進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，23Q2-Q3出口增速持續(xù)加快，家電出口逐季加速改善，趨勢(shì)確立，在庫(kù)存穩(wěn)定以后，家電出口有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
另外，在剛剛“落幕”雙十一大促期間，家電消費(fèi)市場(chǎng)甚是火熱。尤其是近期，受寒潮降溫天氣影響，取暖類(lèi)家電格外暢銷(xiāo)。據(jù)蘇寧易購(gòu)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年“雙11”取暖類(lèi)家電需求增長(zhǎng)迅猛，中央采暖、中央熱水器銷(xiāo)售額分別同比增長(zhǎng)115%、123%。
02、行業(yè)增勢(shì)有望延續(xù)?
綜上所述，得益于疫情消退、地產(chǎn)復(fù)蘇、外銷(xiāo)回暖等驅(qū)動(dòng)因素，家電行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)和出口雙線復(fù)蘇，疊加大宗原材料價(jià)格企穩(wěn)、海運(yùn)費(fèi)用大幅回落，年內(nèi)家電行業(yè)盈利能力明顯改善。
在此背景下，展望第四季度，多機(jī)構(gòu)對(duì)家電行業(yè)的良好增勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。
海通證券指出，國(guó)內(nèi)消費(fèi)將逐步看到步履穩(wěn)健地復(fù)蘇，后續(xù)海外黑五及圣誕促銷(xiāo)季即將到來(lái)，出口品牌表現(xiàn)值得期待。板塊當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注：(1)出口鏈標(biāo)的基本面改善。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，家用電器出口金額自23Q2以來(lái)降幅收窄并逐步穩(wěn)健增長(zhǎng)，出口相關(guān)的企業(yè)有望在低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。(2)關(guān)注政策催化下基本面有望修復(fù)的低估值標(biāo)的?？⒐こ掷m(xù)向好，廚電及白電龍頭業(yè)績(jī)及估值有望修復(fù)。
中國(guó)銀河證券也認(rèn)為，四季度，隨著國(guó)內(nèi)外節(jié)慶促銷(xiāo)來(lái)臨，助力家電消費(fèi)活力釋放。海外庫(kù)存逐步去化、海運(yùn)費(fèi)持續(xù)回落等利好因素共振，出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。當(dāng)前板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。
該行建議關(guān)注三條投資主線：1)是有望受益于出口改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);2)是有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電，推薦老板電器(002508.SZ);3)是國(guó)內(nèi)外節(jié)慶促銷(xiāo)帶動(dòng)景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
另?yè)?jù)中金公司判斷，2024年國(guó)內(nèi)外家電有邊際改善及預(yù)期差機(jī)會(huì)，包括全球化發(fā)展;歐美市場(chǎng)去庫(kù)存結(jié)束;市場(chǎng)集中度提升;新技術(shù)應(yīng)用，如AI、智慧家居等;暖通空調(diào)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。
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（文章來(lái)源：財(cái)華網(wǎng)）
